Коли буде українська гривня сильною?

НБУ протягом останніх 4 років не змінює своїх підходів до грошово-кредитну політику продовжує політику вільного курсоутворення і дозволяє курсу як зміцнюватися так і знецінюватися під впливом домінуючих на ринку факторів попиту або пропозиції (з другої половини серпня курс девальвував на 1 грн (до 28.2 грн / дол. США) або 3.6%).

У нас є достатньо міжнародних резервів. При необхідності НБУ використовує їх для інтервенцій. Наприклад, з початку вересня було продано 175 млн дол. США для згладжування коливань. Разом з тим, з початку року ми викупили в резерви близько одного мільярда доларів (чиста покупка).

Підписуйтеcь на наш Telegram-канал Lenta.UA - ЄДИНІ незалежні новини про події в Україні та світі

Девальваційний тренд останнього місяця (25 серпня - 24 вересень 2020) не є чимось виключно українським. У країнах-сусідах, також відбувається незначна девальвація національних валют (Румунський лей -2.2%, турецька ліра -3%, угорський форинт -4.3%, Польський злотий -4.8%, Чеська крона -5% і т.д.).

Чому девальвує Українська гривня? Це в першу чергу пояснюється наступними факторами:

• Відновлення попиту імпортерів на валюту в результаті пожвавлення економічної активності (імпорт дещо пожвавився в порівнянні з періодом «жорсткого» карантину (зокрема, через пожвавлення споживчого попиту), але є достатні надходження від експорту).

• Інвестори-нерезиденти скорочують портфель ОВДП (втім це плавне скорочення за настанням термінів погашення паперів і не має істотного тиску на валютний ринок).

• Сплата дивідендів за кордон акціонерам-нерезидентам українських компаній.

• Тимчасове зростання девальваційних очікувань напередодні місцевих виборів (хоча останні президентські і парламентські вибори ніяк не вплинули на макроекономічну стабільність в країні, більшість українців продовжують сприймати вибори як фактор нестабільності).

Як бачимо, ці фактори не є фундаментальними і носять, на мою думку, тимчасовий короткостроковий характер. Тобто сьогодні можна говорити про деяке сезонне ослаблення гривні (як ми це спостерігали протягом минулих років), яке потім переходимо в посилення курсу в наступні періоди.

Що буде далі з курсом української гривні? На мою думку, на сьогодні відсутні фундаментальні причини девальвації:

• Умови торгівлі залишаються сприятливими: Україна імпортує переважно товари з високою доданою вартістю (електроніка, автомобілі і т.п.), попит на які істотно залежить від споживчих настроїв, і енергоресурси, ціни на які протягом року знижувалися, а експортує товари, попит на які не настільки чутливим до споживчих настроїв (продукція аграрного сектора, руди, сировина).

• Імпорт в Україну скоротився більш ніж зменшився експорт

• Переклади від працівників зменшилися лише на 5%, а імпорт послуг (подорожі Українська закордон) - більш ніж на 30%.

Українська гривня дуже чутлива до змін цін на міжнародних сировинних ринках. В останні роки і в наступному (за прогнозом) ціни на український експорт будуть стабільно високими, і це позитивно впливатиме і на нашу економіку і національну валюту. Важко прогнозувати, що буде, коли тренд зміниться. А ціни на сировинних ринках дуже волатильні (всі бачили в цьому році, як змінювалася ціна газ і нафту). До речі, ті країни, які впроваджують політику вільного курсоутворення і є експортерами нафти і газу, з мінімальними девальвації національної валюти виходять з кризи.

Тому, якщо ми хочемо мати сильну українську гривню, нам треба швидко структурно перебудовувати нашу економіку, щоб вона була не сировинної і низько-технологічної, а високо-технологічною експортно-орієнтованою. Сильна національна валюта дорівнює сильної національної економіки.